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深圳机场:客流增速加快,机场容量有望提升

发布时间:2017-02-15    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:深圳机场(000089)公布1月数据,1月机场完成飞机起降2.86万架次,同比增长8.4%;实现旅客吞吐量378万人次,同比增长11.4%;实现货邮吞吐量9.09万吨,同比下滑2.1%。

点评:1月春运客流高峰,机场旅客增速持续攀升,在低基数效应下一季度有望延续高增长态势。深圳双跑道向南独立离场试验开展后,机场运营能力显著提升。恰逢1月春运客流高峰,机场吞吐量同步大幅度增长。同时由于2016年2-3月深圳机场整体运营基数较低,预计1季度机场吞吐量将延续高增长。

2017年机场时刻容量提升概率较大。目前深圳机场双跑道运行后,小时容量为48架次,无论从航站楼和跑道的角度看,机场容量仍有较大的提升空间。2016年全年,深圳机场航班正常放行率较高,仅6月低于民航局75%的标准线,2016年7月2017年1月连续7月放行率达标,2016年8月开展双跑道向南独立离场试验后,正常放行率进一步提升至80%以上。根据民航局航班正常关机及机场容量评估的规定,2017年深圳机场小时容量提升至50架次及以上的概率较大。

AB航站楼规划改变对机场非航收入增长造成短期不利影响。近期深圳市规划和国土资源委员会宝安管理局复函表示,机场片区建设发展规划近期有重大变化,国家高铁枢纽站区已初步确定选址于该地段,建议AB 航站楼暂不改作商业综合体使用。随后,正宏科技要求解除AB航站楼租赁合同,对此机场方面拟采取法律手段维护公司及股东利益。长期看,高铁枢纽的建设有利于深圳机场通过空铁联运进一步增强旅客中转能力、扩大辐射范围,但是短期看来AB 航站的商业开发进程和机场非航收入的增长必然受到影响。

投资策略:深圳机场的发展将长期收益与珠三角的区位优势和深圳旺盛的本地需求。2013年底新航站楼的投产以及双跑道独立运营的不断优化消除了机场增长的产能瓶颈,目前深圳远距离双跑道的小时容量仅48架次,长期提升空间较大。预计未来深圳机场的时刻放量将持续推进,机场航空主业将保持较快增长。同时,深圳机场国际旅客比例提升空间较大,随着机场国际化战略不断推进,机场的国内国际业务结构将不断改善;非航及货运业务未来增长前景广阔。预计公司16-18年每股收分别为0.30、0.34、0.38元,分别PE对应为28、24、21倍,继续维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济不佳,发生突发性战争、疾病、灾害或不可抗力等

申请时请注明股票名称