深圳机场(000089.CN)

深圳机场三季报点评:业绩稳步增长,国际化战略持续推进

时间:16-10-31 00:00    来源:华创证券

1.公司公告三季报业绩:净利润保持较快增长。

1)报告期内实现营收及归属净利分别为22.21亿元及4.09亿元,同比分别增加0.12%及21.51%;基本每股收益0.1996元。三季度单季实现营收及归属净利分别为7.67及1.45亿元,同比分别增长3.43%及20.44%。

2)三季度营收增长同比转正,二季度单季为-3.59%,前三季度归属净利同比分别增长45.28%、5.04%和20.43%,毛利率分别为28.06%、27.18%和27.01%,基本维持稳定。

2.经营数据平稳增长,珠三角地区唯一产能富裕的重要机场。

1)公司前三季度实现旅客吞吐量、飞机起降架次、货邮吞吐量增速分别为3.18%、5.06%及9.13%。第三季度受益于暑期旺季加班,旅客吞吐量、飞机起降架次、货邮吞吐量同比分别增长5.70%、4.2%及12.67%。货物运输增速较快。

2)公司T3航站楼设计产能4500万人次,产能利用率约80%,珠三角地区唯一产能富裕的机场,将受益于白云机场及香港机场的旅客溢出。深圳机场(000089)自8月1日起南向双跑道可以独立起降,有助于航班运营优化,提高准点率,同时未来空侧产能瓶颈亦有望突破。

3.国际化战略持续推进。

公司持续推进国际化战略,积极拓展迪拜、悉尼、法兰克福、西雅图、洛杉矶等国际航线,有望年内实现欧美澳三地洲际航线通达。根据半年报数据,国际旅客占比已提升至5.2%,国际化提高将有助于提升业绩。

4.打造多元化物流业务体系。

1)公司积极整合各货运板块,持续剥离货代业务,引入核心客户,打造业务平台,目前已形成集普货、快件、邮件、保税物流及跨境电商为核心的多元化业务体系。顺丰、圆通等拥有货机的快递公司均入驻深圳机场。

2)公司公告调整部分职能部门设置,撤销经营管理部及物流发展部,成立经营发展部,承接原物流发展部参与的物流板块经营单位考核激励及资源价值管理职责;调整航空业务部职责,承接原物流发展部的物流行业研究及市场拓展、物流设施规划等工作;通过组织架构调整来有效整合物流业务管理职能,整体推进航空主业发展,促进物流平台打造及业务发展。

5.盈利预测及估值:

我们预计2016-2018年公司实现归属净利分别为6.12、6.94及8亿元,对应EPS分别为0.29、0.33、0.38元,对应PE分别为29.8、26.3及22.8倍。

鉴于公司为珠三角地区唯一产能富裕的重要机场,且作为“深港通”潜在标的,有望受益于“深港通”正式开通,首次覆盖给予“推荐”评级。