深圳机场(000089.CN)

深圳机场(000089)2021年半年报点评:上半年实现净利0.9亿 航空与非航业务均实现增长 长期看好公司国际化推进 潜力逐步释放

时间:21-08-30 00:00    来源:华创证券

1、公司发布2021 年半年报:上半年归属净利0.9 亿,同比转正,Q2 受广深区域疫情影响环比有所下降。1)财务数据:上半年收入15.8 亿,同比增长23.5%,归属净利润0.90 亿,去年同期亏损1.5 亿,同比扭亏转正。与2019H1 相比营收同比下降14.9%,利润同比下降70.7%。2)经营数据:上半年完成起降架次15.8 万架次,旅客吞吐量1870.4 万人次,同比分别增长18.8%和31.8%;货邮吞吐量77.0万吨,同比增长25.2%,增速位列全国前十大机场第一。与2019H1 相比,起降架次同比下滑12.9%,旅客吞吐量同比下降27.6%。3)分季度看: Q2 营收7.95 亿,同比增长10.7%,环比Q1 增长1.1%;归属净利0.4 亿,环比Q1 下降19.6%。Q2起降架次7.77 万架次,同比增长10.7%,环比下降2.8%,旅客吞吐量961 万人次,同比增长30.8%,环比提高5.7%。2 季度起降架次及归属净利环比有所下滑主要系6 月广深区域疫情影响,航班量出现明显下滑。

2、航空业务与非航业务同比均恢复,各板块收入实现正增长。1)航空主业(即航空保障、地服与候机楼租赁):上半年公司航空主业收入12.54 亿,同比增长25.7%。

其中候机楼商业租赁业务收入1.76 亿元,同比增长0.9%。营业利润-0.93 亿元,同比增长71.8%。2)航空物流业务:航空物流收入1.49 亿,同比增长33.6%;营业利润0.23 亿元,同比增长207.5%;3)航空增值服务业务(含广告业务):实现营业收入1.79 亿元,同比增长4.0%,全部为广告收入;实现营业利润1.7 亿元,同比增加14.6%。

3、成本费用整体管控良好。上半年营业成本13.7 亿,同比微增1.49%,低于营收和业务量增速,其中Q2 上涨3.3%。销售费用428 万,同比增长70.6%,主要为薪酬支出增加;管理费用0.75 亿,同比增长19.4%;财务费用为0.59 亿,上年同期为-0.22 亿,系短期借款增加导致利息费用上升。

4、运行亮点:1)强化航班正常管理,持续提升机场容量。经民航局批复,深圳机场(000089)高峰小时容量标准由55 架次提升至60 架次。上半年,深圳机场航班放行正常率达到90.4%。 2)积极谋划航线恢复与开拓。国内航线方面,公司动员航空公司新开、加密国内客运航线42 条,推出圳兴、深沪、京深、蓉深等国内精品商务快线。

国际航线方面,公司持续做好国际航线复航准备,积极与政府部门加强沟通,完善深圳市国际客运航线资助政策,争取国际航权,增加深圳国际航线额度。期末深圳机场国内客运航点达130 个,国际客运航点恢复至9 个;协调加大宽体机投放力度,5 月宽体机比例提升至20.3%,创历史新高。3)持续加强货运航点布局,公司积极沟通货运航司需求,多渠道争取航权、时刻等政策支持。新开洛杉矶等3 条国际货运航线,加密芝加哥等6 个国际航点,加密郑州等国内货机航线,全货机通航点达到51 个,创历史记录。

5、投资建议与盈利预测:长期看好国家化战略推进,公司潜力逐步释放。1)公司处于潜力释放期,我们认为当前粤港澳机场群格局或重塑,是公司成长为国际枢纽的战略机遇期;2)公司免税业务未来或有积极变化,有望成为疫情后公司业绩快速修复的抓手;3)综合考虑疫情影响、业务量下滑及2021 年底卫星厅投产等因素,预计21-23 年净利润分别为2.6、4.6 和6.7 亿(原预测21-22 年分别为5.02 和6.87亿),对应EPS0.13、0.22、0.33 元,对应PE 分别为58、32 和22 倍。参考历史估值水平(过去5 年至疫情前水平),给予23 年28 倍PE,对应一年期目标价9.2元,较当前28%空间,维持“推荐”评级。

风险提示:疫情影响超预期,免税政策风险