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深圳机场(000089)半年报点评:绩拐点确认 看好公司长期发展

时间:20-08-21 00:00    来源:平安证券

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公司发布2020年半年报,报告期内公司实现营业收入12.81亿元,同比减少31.03%;实现归属于上市公司股东的净利润-1.51亿元,同比减少149.16%。

平安观点:

起降架次恢复超9 成,5、6 月份实现单月盈利:深圳机场(000089)5 月实现飞机起降2.46 万架次,恢复至2019 年同期8 成水平,6 月实现飞机起降2.73万架次,恢复超9 成,公司5 月、6 月连续两月实现盈利,受此影响公司2020Q2 归母净利润为-0.30 亿元,相比于2020Q1 的-1.21 亿元,大幅实现减亏。

广告业务逆势增长:2020H1 公司航空广告业务实现营业收入1.56 亿元,同比增长7.37%,以广告业务为主的航空增值服务业务实现营业收入1.72亿元,实现营业利润1.48 亿元,同比增长4.06%。

投资建议:深圳机场地处粤港澳大湾区中心位置,公司扩建计划和区位优势并未因疫情而改变,疫情过后深圳机场仍然能够保持旅客吞吐量的持续增长,公司营业收入增长的主要基础并未变化。我们维持此前的盈利预测,预计公司2020-2022 年归属母公司净利润分别为1.03 亿元、7.44 亿元、6.36 亿元,预计EPS 分别为0.05 元、0.36 元、0.31 元,对应PE 分别为192.2、26.7 和31.3。维持“推荐”评级。

风险提示:1)政策风险:中国航空发展总体上还处于政府强管控时期,政策调整可能影响机场既定的发展规划,导致发展方向偏离预期。2)宏观经济风险:宏观经济环境变化可能导致航空需求变化,影响机场业务规模。3)安全风险:安全事故会导致公司受到监管部门处罚。4)疫情风险:若疫情影响范围和时间过长,将对公司业绩产生较大影响。5)诉讼风险:A/B 航站楼租赁合同纠纷案尚未终审,诉讼标的额1.73 亿元,高于公司计提额度。