移动版

深圳机场(000089):3月生产量同比跌幅收窄 集团助力共渡难关

发布时间:2020-04-18    研究机构:中国国际金融

  公司近况

  深圳机场(000089)公布2020 年3 月生产数据:起降架次同比下降40.6%,旅客吞吐量同比下降60.7%,货邮吞吐量同比下降4%。

  评论

  受益于国内线复苏,3 月生产量同比跌幅收窄。公司3 月旅客吞吐量同比下降60.7%(VS. 2 月为-79.5%),环比上涨91.1%;起降架次同比下降40.6%(VS. 2 月为-57.8%),环比上涨49.6%,主要受益于国内线复苏,3 月国内线旅客同比下降56.7%,较2 月的-78.8%有明显收窄,环比实现翻倍增长。2020 年一季度,公司整体旅客量同比下降48.2%,起降架次同比下降32.1%,符合我们的预期。

  3 月出入境旅客吞吐量跌幅扩大,预计4 月跌幅扩大的态势或将持续。公司3 月国际旅客量同比下降94.2%,较2 月的85.6%进一步扩大,地区线旅客量降至0。1-3 月累计看,出入境旅客量下降至63 万人次,占总旅客量比重为9.2%。受民航局调减国际航班影响,我们预计4 月出入境旅客跌幅扩大的态势或将持续。

  大股东提供财务资助共渡难关。为抗击疫情,公司控股股东(深圳机场集团)拟向公司提供不超过人民币 1 亿元的财务资助,公司预计实际资金成本约 1.025%,低于市场定价,单笔借款期限原则上不超过一年。我们认为集团为公司提供优惠贷款有助于公司抗击疫情、利好公司运营。

  估值建议

  当前公司股价对应2021 年 25.7 倍P/E。维持2020/2021 年盈利预测0.46/6.27 亿元。维持中性评级和目标价人民币7.60 元,对应2021 年24.9 倍P/E,对应当前股价有3.2%下降空间。

  风险

  航空需求不及预期,疫情持续时间超预期,资本开支超预期。

申请时请注明股票名称