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交通运输行业周报:各航司5月供需结构匹配较好,枢纽机场受台风影响表现欠佳

发布时间:2017-06-18    研究机构:海通证券

上证综指走弱,交运板块表现强于大盘。本周(2017.6.12—2017.6.16),交通运输指数(-0.6%),同期上证综指(-1.1%)。子板块涨跌互现,其中物流(+1.2%)、港口(+1.0%)、航运(+0.2%)、高速公路(+0.2%)、公交(-0.5%)、航空运输(-1.9%)、铁路运输(-2.4%)、机场(-4.7%)。

航空:国内线运力投放增速有所放缓,各航司5月供需结构匹配较好。本周国内线RPK同比+15.5%、ASK同比+24.6%,国内线运力投放增速有所放缓;国际线层面RPK同比+12.0%、ASK同比+16.1%。当周国内线客座率同比下降6.0pct,国际线客座率同比下降2.4pct。剔除燃油客公里收益国内线同比-6.4%,国际线同比-6.9%。国内线总客票收入实现同比8.1%的增长,增速有所放缓。

国际线受总客票收入实现了11.5%的较高速增长。整体看来,航空行业营收水平依旧较好。各大航空公司陆续公布2017年5月运营数据。中国国航、吉祥航空ASK同比增速分别为5.8%、30.19%;需求端层面,中国国航、吉祥航空RPK同比增速分别为7.0%、32.01%。整体看来,供需结构匹配度较好。随着旺季的到来,我们认为航空板块景气度依旧较好。

机场:受台风影响枢纽机场表现欠佳,各机场招标进程值得关注。机场方面各项指数水平同比去年均有增长。枢纽机场方面,首都、浦东、虹桥、广州和深圳机场(000089)进出港航班量同比增幅分别为6.6%、5.2%、1.7%、9.6%和3.0%;对应的进出港旅客量分别增长1.2%、3.4%、-3.7%、1.8%和-5.9%。受“苗柏”台风天气影响,广州、深圳机场吞吐量增速与上周相比降幅明显。旅游城市机场方面,高考结束叠加随后校园暑假的来临,旅游城市机场旺季表现值得期待。

上海机场免税招标在即,或从中受益明显。白云机场二号航站楼货币兑换项目对外开展招商工作,其区位优势明显,品牌影响力大,非航收入未来将对公司业绩产生积极影响。深圳机场近日与深免公司签订《商业(进境免税)租赁合同》,非航收入将为公司营收提供有力保障,叠加深圳机场在内航内线收费改革中获利最大,看好公司2017年业绩水平。推荐上海机场、白云机场。

航运:散运市场窄幅波动,成品油运价继续下跌。1)散运:本周BDI指数收于851点,环比小幅回升0.2%,其中BCI环比降低15.6%至1213点,海岬型船舶平均租金环比降低16.8%至9170美元/天,BPI环比上涨18.6%至964点,巴拿马型船舶平均租金环比下跌18.5%至7725美元/天。2)集运:本周集运SCFI指数收于838点,环比下降3.6%。本周,集装箱运输市场总体需求表现平淡,航线运价延续下滑趋势。3)油运:本周油运市场运价延续跌势,原油运输指数BDTI环比下降0.1%至705点,成品油运输指数BCTI环比下降4.3%至517点。

国际油价继续下行,布伦特原油价格环比下降2.0%至46.92美元/桶。

本周热点。港口:辽宁省加入港口整合热潮,推进辽宁沿海港口经营主体一体化。福建港口整合“集结号”吹响,福建交运集团受益整合重组发挥港航协同效应。航空:根据CADAS数据,2017年5月中国大陆航空公司新引进飞机22架,机队规模达到3013架。

投资推荐组合:上海机场、外运发展、大秦铁路、白云机场、建发股份风险提示:汇率、油价波动,需求增速不达预期。

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